合约基础
永续合约是什么？
它是一种追踪标的价格的衍生品合约，没有固定到期日。交易它不等于直接持有对应现货。
30 秒结论
现货交易的是资产本身；永续合约交易的是价格变化。永续合约没有固定到期日，通常依靠资金费率让合约价格不要长期偏离现货指数。杠杆会降低初始保证金需求，但同时缩小你能承受的反向波动。
先用一个例子理解
假设 BTC 指数价格是 100,000 USDT。你买入 0.01 BTC 现货，通常会实际持有对应数量的 BTC。你做多价值 1,000 USDT 的 BTC 永续合约，账户里记录的是一份价格敞口，不是把 0.01 BTC 转入你的现货钱包。
价格上涨时，多头产生浮盈；价格下跌时，多头产生浮亏。空头方向相反。盈亏还会受到手续费、资金费率和执行价格影响。
现货、交割合约与永续合约
| 比较项 | 现货 | 交割合约 | 永续合约 |
|---|---|---|---|
| 交易对象 | 资产本身 | 未来结算的合约 | 持续存在的价格合约 |
| 到期日 | 没有 | 有固定到期或交割日 | 通常没有固定到期日 |
| 资金费率 | 没有 | 通常不采用永续资金费率机制 | 多数平台按规则定期结算 |
| 杠杆 | 普通现货通常无合约杠杆 | 常见 | 常见 |
| 强平 | 无借贷现货通常没有强平 | 保证金不足时可能发生 | 保证金不足时可能发生 |
为什么永续合约需要资金费率
因为它没有到期结算日，市场需要一种机制让合约价格不要长期脱离现货参考价格。很多平台会在多头和空头之间结算资金费用。费率为正时，多头通常支付给空头；费率为负时，方向通常相反。
资金费率不是交易所固定收走的手续费
它通常在多空持仓者之间交换，但平台具体公式、时间和上限可能不同。
新手最容易犯的四个错误
- 把保证金当成最大亏损，忽略逐仓、全仓和追加保证金规则。
- 只看杠杆倍数，不先确定止损和风险金额。
- 把未实现盈利当成已到账收益，忽略标记价格和实际平仓价格。
- 长时间持仓却没有把资金费率和手续费写进计划。
一分钟自测
做多 BTC 永续合约后，你是否一定持有了对应数量的 BTC 现货？